FedEx Aktie Prognose Aufspaltung von FedEx als große Gelegenheit?

Fedex hat vergangen Donnerstag enttäuschende Quartalszahlen vorgelegt und die Gewinnerwartungen für das laufende Geschäftsjahr von 20,00 – 22,00 USD auf 20,00 – 21,00 USD je Aktie gesenkt.

Derzeit hat das Unternehmen mit einem schwachen Paketaufkommen in den USA zu kämpfen.
Doch in Wirklichkeit spielt das alles keine Rolle.

Darauf kommt es wirklich an

Bei FedEx kommt es nach nahezu jedem Quartal zu einem massiven Kurssprung, mal nach oben und mal nach unten.
Am Freitag rauschte die Aktie 15 % in den Keller, nachdem die Aktie nach den letzten beiden Quartalen jeweils in die Höhe geschossen ist.

Daher klaffen im Chart etliche offene Gaps. FedEx ist ein Paradebeispiel dafür, wie kurzfristig heutzutage an der Börse agiert wird.
Es wird nur noch von Quartal zu Quartal gedacht, die wirklich wichtigen Fragen, werden von der Mehrheit nicht mehr gestellt.

Die Realität ist jedoch, dass es belanglos ist, was im nächsten oder dem letzten Quartal geschieht oder geschehen ist.
Die eigentliche Frage ist, wo ein Unternehmen in einigen Jahren stehen wird.

Peter Lynch: Die Korrelation liegt bei 100 %

Wer diese Frage halbwegs richtig beantworten kann, kann ziemlich genau sagen, wo der Aktienkurs in einigen Jahren stehen wird.
Langfristig entwickelt sich der Aktienkurs Hand in Hand mit dem Unternehmensgewinn und Cashflow.

„In the long term, there is a 100 % correlation between the success of the company and the success of its stock.“ – Peter Lynch

Das wusste bereits Peter Lynch, der von 1977 bis 1990 den Fidelity Magellan Fund und in dieser Zeit eine durchschnittliche Rendite von 29 % erzielt hat.
Sein Ansatz war dabei so simpel, wie genial.

Lynch hat konsequent auf einen “Bottom-up”-Ansatz gesetzt und kurzfristige Kursfluktuationen sowie makroökonomische Überlegungen ignoriert. Den Versuch, die nächste Bewegung am Aktienmarkt vorherzusagen, bezeichnete er als Unsinn.

Stattdessen konzentrierte er sich auf die sorgfältige Analyse einzelner Unternehmen und ihrem langfristigen Potenzial.

„Nobody can predict interest rates, the future direction of the economy, or the stock market. Dismiss all such forecasts and concentrate on what’s actually happening to the companies in which you have invested.“ – Peter Lynch

Bilder sagen mehr als tausend Worte

Das bedeutet konkret, dass der Kurs von FedEx und jedem anderen Unternehmen in den kommenden 3 oder 10 Jahren in etwa so stark steigen wird wie der Gewinn. Das war 1977 ebenso der Fall wie heute und dasselbe gilt auch noch in 50 Jahren.

Der Fastgraphs-Chart zeigt das exemplarisch. Die Linien in orange und blau entsprechen dem 15x und dem 16,4x des jeweiligen Jahresgewinns seit 2005 und schwarz ist der Aktienkurs.
Kurs und Unternehmensgewinn entwickeln sich Hand in Hand.

Das trifft auch auf unprofitable Wachstumsaktien zu. Bei ihnen hängt der Unternehmenswert nur nicht am Gewinn im Hier und Heute, sondern an dem potenziellen Gewinn in der Zukunft.

Im Fall von FedEx soll das Ergebnis in diesem und den kommenden beiden Jahren jeweils um 12-18 % steigen. Sind die Prognosen richtig, dürfte die Aktie dasselbe tun – zuzüglich oder abzüglich einer fallenden oder steigenden Bewertung.

Aktuell kommt FedEx auf eine forward P/E von 12,7. Das ist im Vergleich zum breiten Markt sowie den vorliegenden Charakteristiken und Wachstumsraten wenig.
Die P/E von FedEx schwankt seit 20 Jahren um einen Mittelwert von 16,4.

Zur Berechnung der forward P/E wurde das untere Ende der ohnehin schon gekürzten Gewinnprognose von 20,00 – 21,00 USD je Aktie verwendet.

FedEx hat wieder die Erwartungen übertroffen und erwartet den nächsten Gewinnsprung. Kursziel Allzeithoch+?

FedEx: Über 50 Jahre Erfolg in der Logistikbranche

FedEx wurde vor mehr als einem halben Jahrhundert gegründet und hat sich zu einem der größten Logistikunternehmen weltweit entwickelt. Das Hauptgeschäft umfasst Kurier- und Logistikdienstleistungen.

FedEx bietet diverse Versandoptionen, die auf die unterschiedlichen Bedürfnisse der Kunden hinsichtlich Geschwindigkeit und Kosten abgestimmt sind. Dazu gehören schnelle Express-Lieferungen, kostengünstigere Bodentransporte und internationale Versandoptionen in über 220 Länder.

Zusätzlich bietet das Unternehmen Logistiklösungen wie Lagerung, Zollabwicklung und Supply-Chain-Management. Kunden profitieren von einem umfassenden Kundensupport, der Online-Tracking, telefonischen Support und Live-Chat umfasst.

FedEx ist in nahezu allen Ländern der Welt tätig, beschäftigt über eine halbe Million Mitarbeiter und betreibt eine riesige Flotte von mehr als 500 Flugzeugen und 90.000 LKWs und Lieferwagen, um Sendungen global zuzustellen.

Gutes Geschäftsmodell?

Das zeigt, wie kapitalintensiv das Geschäft ist. Obendrein sind die Margen eher niedrig, da es sich um eine austauschbare Dienstleistung handelt. Für Endkunden ist es weitgehend irrelevant, ob ihre Pakete mit UPS, FedEx oder DHL geliefert werden.

Dies gilt zumindest so lange, bis die Zahl der Wettbewerber weit genug gesunken ist und sich die führenden Unternehmen nicht mehr primär über den Preis konkurrieren. Bei FedEx dürfte das im globalen Kontext der Fall sein, wodurch das Geschäft teilweise einem Oligopol ähnelt.

Daher hatte ich mich in der Vergangenheit immer wieder positiv zu FedEx geäußert, darunter gleich fünfmal in der zweiten Jahreshälfte 2020 und auch 2022, nachdem die Aktie wieder abgestürzt war.

Antizyklisch oder prozyklisch?

Das Geschäft ist konjunkturanfällig, langfristig jedoch leicht zu prognostizieren. Daher haben sich die letzten wirtschaftlichen Abschwünge als gute Einstiegsgelegenheiten erwiesen.
Für antizyklische Investoren ist FedEx eine einfache Nummer.

Die konjunkturelle Anfälligkeit ist auch der Grund dafür, dass FedEx mit einer vergleichsweise niedrigen P/E gehandelt wird und meistens um eine P/E von etwa 15 pendelt.

Gestern hat FedEx die Zahlen zum Schlussquartal sowie eine erste Prognose für das neue Geschäftsjahr, welches im Juni begonnen hat, vorgelegt.
Das hat schlagartig dazu geführt, dass das Kurspotenzial von FedEx erkannt wurde, denn die Aktie ist nachbörslich um 13% auf 290 USD gesprungen – obwohl es keine wirklichen Neuigkeiten gab.

Der Gewinn lag in Q4 mit 5,41 je Aktie über den Schätzungen von 5,35 USD. Der Umsatz lag mit 22,1 Mrd. USD im Rahmen der Erwartungen.
Das Jahresergebnis lag bei 17,80 USD je Aktie und entsprach exakt den Konsensschätzungen.

Das sind die Kursziele

Damit geht für FedEx ist ein erfolgreiches Jahr zu Ende, das Ergebnis konnte um 19% gesteigert werden.

Vermutlich dürfte sich dieser Trend fortsetzen, denn für das angebrochene Geschäftsjahr stellt FedEx einen Gewinnsprung auf 20,00 – 22,00 USD je Aktie in Aussicht.
Der Ausblick entspricht weitgehend den derzeitigen Konsensschätzungen in Höhe von 21,14 USD je Aktie.

Wirkliche Neuigkeiten gab es also nicht, der Kurssprung ergibt trotzdem Sinn. In den letzten Jahren wurde FedEx durchschnittlich mit einer P/E von 15,3 bewertet.
Um diese Bewertungslücke zu schließen, müsste die Aktie auf 323,44 USD steigen.

Darüber hinaus scheint sich die Meinung durchzusetzen, dass die Weltwirtschaft aktuell zwar nicht blendend läuft, dafür aber stabil wächst.
Für Unternehmen wie FedEx sind das hervorragende Rahmenbedingungen.

In diesem Umfeld dürfte FedEx dazu in der Lage sein, den Gewinn jedes Jahr um 15-20% zu steigern.
Die Aktie sollte in einem ähnlichen Umfang zulegen. Hinzu kommt die Möglichkeit, dass eine Neubewertung der Aktie stattfindet und die P/E steigt.

FedEx ist vorbörslich auf 290 USD gesprungen. Gelingt im regulären Handel ein Ausbruch über das Widerstandsband bei 285 – 291 USD, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 300 und 315 USD.

Kann das Allzeithoch nahe 315 USD überwunden werden, ergeben sich daraus extrapolierte Kursziele bei 330 und 345 – 350 USD.

Fällt die Aktie jedoch unter 285 USD zurück, wäre ein erneuter Rücksetzer in Richtung 250 – 255 USD denkbar. Für antizyklische Anleger könnte sich als Gelegenheit herausstellen.