GitLab Aktie Prognose Plötzlich wach: Spezialist für Softwareentwicklung geht durch die Decke

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Es kommt nicht oft vor, dass ein Unternehmen fünf Quartale in Folge die Prognose erhöht. Bisher wurde das ignoriert, jetzt geht’s plötzlich kometenhaft aufwärts.

Alles aus einer Hand

GitLab ist eine webbasierte DevOps-Plattform, die Tools für das gesamte Software-Entwicklungs- und Lebenszyklus-Management bietet.

Das umfasst die Versionskontrolle (Git), Projektmanagement, Code-Review, Security Scanning, Compliance und sogar Auto DevOps, also die weitgehend automatische Entwicklung von Software.

GitLab unterscheidet sich von anderen Anbietern, da man eine echte All-in-One-Lösung mit etlichen integrierten Tools geschaffen hat und den kompletten Prozess in der Software-Entwicklung von den ersten Code-Zeilen inklusive Hosting, Cybersecurity und Compliance bis zum finalen Roll-Out abdeckt.

Das Unternehmen gehört zu den Pionieren in den Bereichen künstliche Intelligenz (KI) und maschinelles Lernen (ML) und hat bereits frühzeitig damit begonnen, sie in seine Plattform zu integrieren, um Entwicklern dabei zu helfen, effizienter zu arbeiten und bessere Entscheidungen zu treffen.

Führend in der KI-gestützten Softwareentwicklung

Die Integration von KI in GitLab zielt darauf ab, verschiedene Aspekte des Entwicklungsprozesses zu automatisieren und zu optimieren.
Das umfasst beispielsweise automatisierte Code-Vorschläge. GitLab nutzt KI, um Entwicklern intelligente Code-Vorschläge zu machen. Diese Funktion analysiert den bestehenden Code und schlägt auf Basis von Mustern und Best Practices passende Code-Snippets oder vollständige Codezeilen vor. Dies kann die Geschwindigkeit der Entwicklung erhöhen und Fehler reduzieren.

Fehlererkennung und Sicherheitsanalyse:
KI-Algorithmen können den Code automatisch auf potenzielle Sicherheitslücken, Schwachstellen und Fehler überprüfen. Diese Funktionen basieren auf maschinellem Lernen und helfen dabei, Sicherheitsprobleme frühzeitig zu erkennen und zu beheben.

Durch die Analyse von Änderungen kann die KI auch vorhersagen, ob es zu einem Merge-Konflikt kommen könnte, wenn mehrere Entwickler an denselben Dateien arbeiten. Das ermöglicht Entwicklern, Probleme proaktiv anzugehen, bevor sie zu größeren Hindernissen im Entwicklungsprozess werden.

Die KI sucht sich den Entwickler aus, nicht umgekehrt

Man könnte noch viele andere Beispiele nennen, aber die Sache geht inzwischen so weit, dass die KI die Entwickler analysieren und bewerten kann. Die KI kann auf dieser Basis sogar vorschlagen, welche Entwickler am besten geeignet sind, um bestimmte Aufgaben zu erledigen.

Unter dem Strich zielt all das darauf ab, den Entwicklungsprozess zu beschleunigen, die Qualität des Codes zu verbessern und den Arbeitsaufwand für Entwickler zu reduzieren.

Es handelt sich um ein typisches Abogeschäft. Zusätzlich zu den Abos bietet GitLab auch professionelle Dienstleistungen wie Beratung, Schulungen und Implementierungshilfen für Kunden an.
Diese Dienstleistungen werden in der Regel individuell angepasst, um den spezifischen Anforderungen und Herausforderungen der Kunden gerecht zu werden.

Einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren dürfte die große und aktive Community sein.

Rasantes Wachstum

Das hat bei Gitlab zu einem rasanten Wachstum geführt. Seit dem Börsengang 2021 konnte der Umsatz von 152 auf 580 Mio. USD vervielfacht werden.

Da unprofitable Wachstumsaktien aus der Mode sind, ist die Aktie dennoch abgestürzt und bis heute meilenweit von den Hochs entfernt.

Es wäre jedoch möglich, dass dabei übersehen wurde, welche Fortschritte Gitlab erzielt hat. Denn obwohl man bisher keinen Gewinn gemeldet hat, ist das Unternehmen operativ längst profitabel.

Bereits im letzten Geschäftsjahr war der freie Cashflow positiv und in diesem Jahr hat sich die positive Entwicklung konsequent fortgesetzt.
Gitlab hat durchweg die Erwartungen übertroffen und mehrfach die Prognosen erhöht.

Am 3. September wurden nachbörslich die Zahlen zum zweiten Quartal vorgelegt. Der Gewinn lag mit 0,15 je Aktie weit über den Erwartungen von 0,10 USD. Der Umsatz übertraf mit 182,6 Mio. die Analystenschätzungen von 176 Mio. USD ebenfalls.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 31% und einer Vervielfachung des Gewinns.
In Zukunft dürfte sich die Entwicklung in ähnlicher Weise fortsetzen, denn der Wert der ausstehenden Aufträge und Abos (RPO) konnte um 51% auf 748 Mio. USD gesteigert werden.

Der freie Cashflow hat sich im ersten Halbjahr auf 48,3 Mio. USD mehr als verdreifacht.

Fünf Prognose-Erhöhungen in Folge

Die Zeichen stehen demnach auf Wachstum. Daher hat Gitlab die Umsatzprognose für das laufende Jahr von 733 – 737 auf 742 – 744 Mio. USD erhöht und die Gewinnerwartungen von 0,34 – 0,37 auf 0,45 – 0,47 USD je Aktie.

Damit dürften nicht nur die Prognosen für dieses, sondern auch für die kommenden Jahre hinfällig sein. Da Gitlab aber ein Umsatzwachstum von über 20% erwartet und weitere Margensteigerungen in Aussicht stellt, kann man sich ungefähr vorstellen, wohin die Reise gehen könnte.

In den beiden vorherigen Quartalen hat man die Erwartungen ebenfalls übertroffen und zweimal die Prognosen erhöht, trotzdem ging es mit den Kursen weiter abwärts. Jetzt scheint man plötzlich aufgewacht zu sein.

Gitlab Aktie: Chart vom 04.09.2024, Kurs: 51,90 - Kürzel: GTLB | Quelle: TWS | Online Broker LYNX
Gitlab Aktie: Chart vom 04.09.2024, Kurs: 51,90 – Kürzel: GTLB | Quelle: TWS

Gitlab notiert vorbörslich 16% im Plus bei 51,90 USD.  Wird der Kurssprung im regulären Handel bestätigt, kommt es zu einem Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 53,50 und 58,50 USD.
Darüber würde sich das Chartbild zunehmend aufhellen.

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Vorherige Analysen der GitLab Aktie

Gitlab hat einen erschreckend schwachen Ausblick vorgelegt. Ist der Kurssturz trotzdem übertrieben, oder fangen die Probleme erst an?

Die beste Plattform der Welt

GitLab ist ein Onlinedienst zur Softwareentwicklung und Versionsverwaltung für Softwareprojekte auf Git-Basis.
Das Unternehmen hat eine DevOps-Plattform entwickelt, die es Entwicklern ermöglicht, Software in einem einzigen, integrierten System zu planen, zu entwickeln, zu testen, zu implementieren, zu überwachen und zu schützen.

Darüber hinaus bietet man eine Reihe von Diensten und Tools an, die die Zusammenarbeit und Automatisierung im Entwicklungsprozess fördern.

Die Haupteinnahmequelle von GitLab sind Abos, durch die Unternehmen und Entwickler erweiterte Sicherheitsfunktionen, Analysewerkzeuge, erhöhte Speicher- und Benutzerlimits sowie priorisierten Support erhalten.

Zusätzlich zu den Abos bietet GitLab auch professionelle Dienstleistungen wie Beratung, Schulungen und Implementierungshilfen für Kunden an.
Diese Dienstleistungen werden in der Regel individuell angepasst, um den spezifischen Anforderungen und Herausforderungen der Kunden gerecht zu werden.

Einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren dürfte die große und aktive Community sein.

Das Produkt ist überzeugend

Das scheint viele Anleger überzeugt zu haben, denn der Kurs hat sich seit dem Tief im Vorjahr mehr als verdoppelt.
Die jüngsten Quartalszahlen haben die Rallye jedoch vorerst beendet. Geht es mit den Kursen bald wieder aufwärts, oder ist das erst der Anfang der Probleme?

Durch den Absturz ist die Aktie wieder zum Ausgangspunkt der letzten Aufwärtsbewegung zurückgekommen. Der charttechnische Schaden hält sich demnach in Grenzen.

Gitlab Aktie: Chart vom 06.03.2024, Kurs: 58,84 - Kürzel: CRWD | Quelle: TWS | Online Broker LYNX
Gitlab Aktie: Chart vom 06.03.2024, Kurs: 58,84 – Kürzel: CRWD | Quelle: TWS

Fällt die Aktie allerdings unter 58,50 USD, muss mit weiteren Kursverlusten in Richtung 53,50 USD gerechnet werden. Darunter wird es für die Bullen richtig problematisch.

Gitlab hat nach dem ersten Schock schnell eine Stabilisierung verzeichnet. Solange die Unterstützung bei 58,50 USD gehalten werden kann, ist eine kurzfristige Erholung in Richtung 60 oder sogar 65 USD denkbar.
Gelingt ein Ausbruch über 65 USD, würde sich die Lage spürbar entspannen.

Das hat den Kurssturz ausgelöst

Gitlab hat im Schlussquartal einen Gewinn von 0,15 USD je Aktie erzielt, erwartet wurden lediglich 0,08 USD je Aktie.
Der Umsatz übertraf mit 163,8 Mio. USD die Schätzungen von 158 Mio. USD ebenfalls.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 33%, das Ergebnis (non-Gaap) lag im Vorjahr noch bei -0,03. Die Profitabilität hat sich demnach deutlich verbessert.

Gitlab hat erstmals ein Jahr mit Gewinn abgeschlossen und beim Cashflow break even erreicht.

Die Dollar-Based Net Retention Rate lag zuletzt bei 130%. Das bedeutet, dass Bestandskunden ihre Ausgaben auf GitLab durchschnittlich um 30% gesteigert haben.

Gitlab würde demnach selbst ohne die Gewinnung von Neukunden erheblich wachsen. Da das Umsatzwachstum nicht viel höher ist, scheint man aber auch nicht viele Neukunden zu gewinnen.

Das eigentliche Problem ist jedoch der Ausblick.
Nachdem man im vierten Quartal einen Gewinn von 0,15 USD je Aktie erzielt hat, stellt man für das angebrochene Geschäftsjahr nur ein Ergebnis von 0,19 – 0,23 USD je Aktie in Aussicht.

Jetzt mal Tacheles

Der Umsatz soll von 579,9 Mio. auf 725 – 731 Mio. USD steigen. Im Klartext bedeutet das, dass die Profitabilität nicht steigen würde, sondern sinken.
Abgesehen von einer nachlassenden Wachstumsdynamik ist das wohl die schlechteste Nachricht, die es für Wachstumsaktien gibt.

Daraus resultierten eine ganze Reihe von Problemen. Für Anleger ist es jetzt sehr schwer abzusehen, wann das Unternehmen endlich einen nennenswerten FCF erwirtschaften wird.
Mit dem derzeitigen FCF von 33 Mio. USD lässt sich der Börsenwert von 9,27 Mrd. USD unter keinen Umständen rechtfertigen. Die Bewertung ergibt nur dann Sinn, wenn der FCF massiv steigen würde – doch das steht jetzt in Frage.

Das führt wiederum dazu, dass es zu einer größeren Verwässerung der Aktienbasis kommen wird, als bisher angenommen wurde.
Im letzten Jahr summierten sich die Aufwendungen für SBC (stock-based-compensation, aktienbasierte Vergütungen) auf 163 Mio. USD.

SBC – Nur ein Schreckgespenst?

Das bedeutet, dass Gitlab den freien Cashflow in etwa verfünffachen müsste, nur um damit die aktienbasierten Vergütungen an Mitarbeiter aufzuwiegen. An diesem Punkt läge der realwirtschaftliche Gewinn für Anleger aber noch immer bei null.

Ich bin kein dogmatischer Gegner von SBC, aber die Verhältnismäßigkeiten müssen stimmen. Hier stimmen sie aus meiner Sicht nicht und es ist vorerst auch keine Verbesserung zu erwarten.

Darüber hinaus stellt Gitlab auch eine Verlangsamung der Wachstumsdynamik in Aussicht. In Wahrheit lässt die Dynamik schon seit längerer Zeit nach.

Im ersten Quartal des letzten Geschäftsjahres lag das Umsatzwachstum noch bei 45%, in Q2 bei 38%, in Q3 bei 32% und in Q4 bei 33%.
Für das neue Geschäftsjahr, stellt man „nur“ noch ein Plus von 25-26% in Aussicht.

Man muss sich ernsthaft die Frage stellen, warum ein Unternehmen mit 580 Mio. USD Umsatz, einem Verlust von 428 Mio. USD, einem FCF von 33,4 Mio. USD, nachlassender Wachstumsdynamik und sinkenden Gewinnspannen 9,27 Mrd. USD Wert sein soll.

Vielleicht finden Sie eine Antwort auf diese Frage, ich habe sie nicht gefunden.