Hermes Aktie Prognose Hermès: Was, wenn es auch die Luxusgüter trifft?

Die Bilanz eines hervorragend gelaufenen Jahres nebst optimistischem Ausblick bescherte der Hermès-Aktie Mitte Februar mit 2.957 Euro ein neues Rekordhoch. Doch am selben Tag begannen Verkäufe, die bis jetzt anhalten. Ob die weitergehen, könnte im Chartbild entschieden werden.

18 Prozent mehr Umsatz, sieben Prozent mehr Gewinn: Das war gut, was der französische Luxusgüterkonzern am 14. Februar über das Jahr 2024 berichtete. Zwar machte der unterproportional zum Umsatz gestiegene Gewinn deutlich, dass auch der Branchenprimus Hermès dem Margendruck in der Branche nicht entkommt. Aber man steht dennoch deutlich besser da als die meisten Branchekollegen. Und auch, wenn man in Bezug auf den Ausblick wie immer branchentypisch vage blieb, so wurde doch kommuniziert, dass man zuversichtlich sei, auch 2025 weiter zu wachsen. Warum also diese seit einem Monat laufende Abwärtsbewegung als Reaktion auf das neue Rekordhoch?

Weil die einen gerade wegen dieses Kurssprungs eine Gelegenheit sahen, auch mal Gewinne mitzunehmen, während die potenziellen Käufer sich sagten, dass man, nachdem die „good news“ in Form der Bilanz auf dem Tisch liegen, nicht ausgerechnet jetzt noch neu einsteigen müsste. Dadurch endete der Tag der Bilanz mit einer langen roten Kerze, die das Gros der zeitweise erreichten Gewinne wieder aufzehrte. Und das war eine Initialzündung für weitere Gewinnmitnahmen, denn:

Expertenmeinung: Das Problem einer Aktie, die in ihrer Branche den Primus darstellt ist, dass die meisten Anleger dann nicht die Aktien des zweit- oder drittbesten Unternehmens haben wollen, sondern eben nur die des besten, in diesem Fall von Hermès. Dadurch steigt aber der Kurs oft deutlich schneller als der Gewinn. Im konkreten Fall dieser Aktie führte das zu einer extrem teuren Bewertung. Die irritiert zwar nur wenige, solange der Trend dynamisch aufwärts weist. Aber Tage wie dieser Abverkauf neuer Rekorde sensibilisieren zuvor bewertungs-resistente Trader dann eben doch.

Und bedenkt man, dass das Konsumumfeld in den großen Absatzmärkten Europa, China und mittlerweile auch in den USA immer schwieriger wird, ist es durchaus angebracht sich zu fragen, ob man ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von derzeit 52 auf Basis der durchschnittlichen 2025er-Gewinnschätzung wirklich auf Dauer durchhalten könnte, wenn auf Basis der für die kommenden Jahre geschätzten Gewinnsteigerungen nur eines um die 30 „normal“ wäre.

Dass die Hermès-Aktie korrigiert, ist also nur normal. Aber ob diese Korrektur jetzt ein Ende findet oder weitergeht, bis sie von der Bewertung her wieder fair bis günstig bewertet ist, wird sich im Chart entscheiden. Denn dass der Kurs in den vergangenen Tagen volatil auf der Stelle tritt zeigt, dass die Marktteilnehmer die jetzt in Schlagdistanz geratene Supportzone wahrnehmen. Es geht um einen Bereich, der sich aus dem Jahreshoch 2024 bei 2.436 Euro und der zwischen 2.367 und 2.469 Euro gelegenen, im Januar entstandenen Aufwärts-Kurslücke zusammensetzt.

Gelingt es, diesen Unterstützungsbereich zu verteidigen, kann das bisherige Hoch für die kommenden Monate wieder ein denkbares Kursziel sein, denn wie eingangs geschrieben: Ist der Trend dynamisch aufwärts gerichtet, geraten hohe Bewertungen schnell wieder in Vergessenheit. Fällt diese Unterstützungszone aber, wäre ein zügiger Rücksetzer in die nächstliegende, die 200-Tage-Linie einschließende Supportzone 2.236/2.277 Euro keine Überraschung. Jetzt einzusteigen hieße daher: Wenn, dann sollte man das nur mit einem Stoppkurs nicht zu weit unter der jetzt im Fokus stehenden Zone 2.367/2.469 Euro erwägen, denn ob Hermès bereits jetzt festen Boden erreicht hat, ist fraglich.

Hermès, der Primus der Luxusgüterkonzerne, überzeugte am Freitag mit beeindruckendem Wachstum, derweil die Konkurrenz zu kämpfen hat. Die Aktie startete nahe der magischen 3.000-Euro-Marke auf Rekordhoch … aber dann meldete sich die Schwerkraft zu Wort.

Dass der Bereich der Luxusgüter insgesamt mittlerweile Wachstumsprobleme hat, ist zwar richtig, aber Hermès gelang es auch 2024, sich von der Konkurrenz im positiven Sinne abzuheben. 18 Prozent mehr Umsatz gegenüber 2023 wies die am Freitagmorgen präsentierte Bilanz aus. Das war klar besser als die Analystenprognose, im Schnitt hatten die Experten Hermès 14,9 Milliarden Euro zugetraut, es wurden 15,2 Milliarden. Der Gewinn legte zwar unterproportional zu, da wurden es mit 4,6 Milliarden Euro sieben Prozent mehr. Aber auch das war besser als die Konsens-Prognose von 4,47 Milliarden. Und auch, wenn das klar macht, dass die Marge 2024 zum Vorjahr rückläufig war: Mit 40,5 nach 42,1 Prozent bewegt sich das Unternehmen immer noch auf einem grandios hohen Level. Zum Vergleich: Vor den Corona-Jahren hatte die EBIT-Marge zwischen 30 und 35 Prozent gelegen.

Dass die Aktie auf dieses Ergebnis positiv reagierte, war im Prinzip folgerichtig. Dass dann knapp unter der runden 3.000-Euro-Marke Gewinnmitnahmen einsetzten, aber ebenso. Denn Primus in einer Branche zu sein, kann für die Aktie ab einem gewissen Punkt zu einem steigenden Risiko auf der Unterseite führen. Der Grund:

Expertenmeinung: Natürlich neigen Investoren dazu, innerhalb einer Branche das beste Unternehmen im Depot haben zu wollen, den „Primus“ also. Doch tun das zu viele, führt das dazu, dass eine solche Aktie dann weit teurer ist als die der seitens Umsatz- und Gewinnperspektive schwächeren Unternehmen. D. h. starke Gewinne führen zu einem noch stärkeren Kursanstieg und damit über kurz oder lang zu einer Bewertung, die weit über dem Niveau liegt, das eigentlich gerechtfertigt wäre.

Im Fall von Hermès sahen wir am Verlaufshoch des Freitags (2.957 Euro) auf Basis der durchschnittlichen Gewinnerwartung der Analysten für 2025 ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 62. Das wäre dann zu rechtfertigen, wenn man unterstellen dürfte, dass Hermès‘ Gewinn 2025 und 2026 jeweils um die 30 Prozent zulegen würde. Aber gerade hatten wir ja gesehen: 2024 waren es sieben Prozent. Und das war noch viel besser als die Konkurrenz.

Dass die Bäume nicht ewig in den Himmel wachsen können und die Aktie nach einer Rallye von in der Spitze 50 Prozent seit Ende November heiß gelaufen ist, war ein logisches Motiv, um jetzt, nachdem die guten Nachrichten raus sind und vorerst nichts Neues zu erwarten wäre, auch mal Kasse zu machen. Das könnte sogar zu einer großen Korrektur werden … und zwar dann, wenn Hermès deutlicher in den am Freitag mit einem „Overshooting“ verlassenen, im Juni 2022 etablierten Aufwärtstrendkanal zurückfällt. Spätestens wenn der Kurs die seit Herbst als Leitstrahl der Bullen fungierende und aktuell bei knapp 2.700 Euro verlaufende 20-Tage-Linie unterbietet, wäre hier nennenswertes Korrekturpotenzial vorhanden.

Quellen:
Ergebnis des Geschäftsjahres 2024, 14.02.2025: https://assets-finance.hermes.com/s3fs-public/node/pdf_file/2025-02/1739475049/hermes_20250214_pr_2024fullyearresults_va.pdf?VersionId=qQriZY_1BlBwpp2OmhmriU1k0MRVbUjd

Die im März losgetretene Korrektur der Hermès-Aktie mündete im Sommer in eine hochvolatile Bodenbildung, die jetzt jederzeit vollendet werden könnte. Und ein neuer Aufwärtsimpuls hätte in Sachen Logik durchaus Rückenwind. Aber es gibt auch Aspekte, die zur Vorsicht mahnen.

Durch die Corona-Jahre blieb Luxus begehrt. Ob Hermès, Kering, LVMH oder andere Unternehmen aus dem Bereich Luxusgüter: Umsatz und Gewinn stiegen einfach weiter. Auch höhere Leitzinsen und stark gestiegene Preise schienen die Käufer nicht zu stoppen. Wieder einmal bestätigte sich: Luxus läuft immer, auch in einer Krise. Doch in diesem Jahr drehte der Wind dann doch. Vor allem diejenigen Kunden, die sich nur ab und an ein wenig Luxus dieser Preisklasse gönnen, dürften sich teilweise angesichts der wirtschaftlich schwierigeren Gemengelage zurückgezogen haben.

Die Luxusgüterkonzerne sahen sich zwar mit nur leicht nachgebenden Umsätzen konfrontiert, aber die Margen gerieten stärker unter Druck. Beim Kering erheblich, bei LVMH zumindest in einer unerfreulichen Größenordnung. Indes, bei dem Konzern, der sich schon vorher zum Primus gemausert hatte, nicht: Bei Hermès fielen die jüngsten Ergebnisse gut aus. Für die ersten neun Monate legte der Umsatz um elf Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum zu, die Analysten rechnen daher mit einem erneut steigenden Gewinn pro Aktie in diesem Jahr.

So gesehen ist es nur logisch, dass sich die Hermès-Aktie mit Abstand am besten hielt und, wie der Chart zeigt, mit einem Anstieg über das September-Zwischenhoch bei 2.277 Euro aus charttechnischer Sicht freie Bahn an das im März bei 2.436 Euro markierte Rekordhoch zu erlangen. Dass der Primus auch in Sachen Aktie am stärksten daher kommt, wäre ja nur folgerichtig. Und wenn der Gewinn 2024 erneut zulegt, warum dann nicht auch neue Rekorde im Aktienkurs?

Expertenmeinung: Das klingt in der Tat folgerichtig, aber da sind doch ein paar Faktoren, die eine solche Erwartung mit einem Fragezeichen versehen. Zum einen ist da der Umstand, dass es nicht ohne Auswirkungen bleibt, wenn ein Unternehmen positiv in der Branche heraussticht: Die Aktie hat über die letzten Jahre eine markante relative Stärke zu den anderen Luxusgüter-Unternehmen ausgebildet und ist dadurch teuer bewertet. Ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 52 auf Basis der durchschnittlichen 2024er-Gewinnschätzungen ist nicht von Pappe.

Und Hermès ist ja kein Hightech-Startup, das hohe Bewertungen durch einen rasanten Gewinnanstieg ruckzuck abbauen könnte. Die Experten erwarten für 2025 im Schnitt zehn Prozent mehr Gewinn pro Aktie. Dann läge das Kurs/Gewinn-Verhältnis Ende 2025 bei 47. Immer noch zu teuer … und es wäre noch höher, wenn die Aktie jetzt weiter zulegen würde.

Dementsprechend verhalten sehen die Analysten die Perspektive. Nur noch die Hälfte der Hermès regelmäßig beobachtenden Experten stufen sie als kaufenswert ein, das durchschnittliche Kursziel liegt bei 2.253 Euro und wäre somit am Freitag erreicht worden. Und noch einen Aspekt sollte man bedenken, bevor man hier zu leichtfertig auf den Zug springt:

Die gesamte letzte Woche ist nicht nur Hermès, sondern so ziemlich alles, was in der Luxusbranche zu den großen Spielern gehört, gestiegen, also auch LVMH, Richemont oder Kering. Das wirkt, als hätte jemand seine Fondsausrichtung zum Monatsbeginn umgekrempelt oder als hätte jemand einen Luxusgüter-ETF neu aufgelegt. So etwas kann aber, wenn diese Käufe erst einmal durch sind, schnell versiegen, daher:

Ja, Hermès könnte dieses am Freitag im Tageshoch bereits getestete September-Hoch bezwingen und sich damit Luft bis zum bisherigen Rekordhoch frei schaufeln. Aber das erscheint wacklig genug, um es sich zweimal zu überlegen, erst jetzt auf diesen auf einmal wieder schnell fahrenden Zug aufspringen zu wollen.

Für die Luxusgüterbranche ist China ein entscheidender Markt. Als China begann, eine ganze Palette an Stimulus-Maßnahmen zu verkünden, sorgte das bei der Hermès-Aktie daher für einen gewaltigen Kurssprung. Doch jetzt wackelt die Aktie erheblich – was passiert da gerade?

In China hat man Sorge, dass das selbst vorgegebene Wachstumsziel in diesem Jahr verfehlt wird, unter Umständen sogar deutlich. Dass man das notfalls mit der Brechstange erreichen will und dafür bereit ist, das Risiko durch noch mehr Schulden zu erhöhen, ist sicherlich nicht unbedingt klug und nachvollziehbar. Aber für die Branchen, deren Wachstum durch den flauen Konsum dieses riesigen Marktes unter Druck geriet, klangen die zahlreichen Maßnahmen von Regierung und Notenbank in China wie ein Startschuss. Zinssenkungen, Senkung der Kapitalanforderungen, Stützen für den wankenden Immobilienmarkt, all das wirkte, als würde man jetzt in China wieder in den Vorwärtsgang schalten.

Doch die chinesischen Investoren – und die können es am besten beurteilen – waren nicht so begeistert wie gedacht. Als die Serie von fünf durch den Nationalfeiertag bedingten Schließtagen an den chinesischen Festlandbörsen in Shenzen und Shanghai zu Ende ging, setzten sofort Gewinnmitnahmen ein. Zum Wochenstart war in etwa die Hälfte der vorherigen Rallye im Shanghai Composite Index abverkauft. Das machte diejenigen, die bei Branchen wie Automobilen, Medizintechnik, Maschinenbau oder eben Luxusgütern massiv zugegriffen hatten, unruhig. Denn dass man in China auch nach den am Samstag nachgeschobenen, wenngleich bislang nicht wirklich konkreten, zusätzlichen Stimuli eher skeptisch ist, hat durchaus seine Gründe.

Expertenmeinung: Zum einen fällt auf, dass die Meldungen über irgendwelche Maßnahmen gar nicht mehr aufhören. Das erweckt aber weniger den Eindruck gezielter, planvoller Aktionen sondern eher den des Gegenteils: Den eines Maßnahmenregens im Gießkannen-Stil in der Hoffnung, irgendetwas davon werde schon funktionieren.

Zum anderen fehlen die unmittelbaren Vorteile für die normalen Verbraucher. Adressiert werden bislang vor allem Kommunen, Banken oder Immobilienbesitzer. Aber das entlastet die Mehrheit der Verbraucher nicht … und wirkt eher wie der Versuch, Kitt in Risse im Finanzsektor zu werfen und weniger wie ein wohlüberlegtes und tragfähiges Anschieben des Wachstums durch die Besserstellung aller. Damit ist die Frage berechtigt, was all das, was man bislang an Maßnahmen zur Förderung des Wachstums zu sehen bekam, für Umsatz und Gewinn der Luxusgüterkonzerne wie Hermès bringen wird.

Diese offene Frage führte dazu, dass die ersten bei Hermès nach dem rasanten Anstieg, der die Aktie Ende September in der Spitze um 20 Prozent nach oben katapultiert hatte, Kasse machten. Was jedoch bislang nur eine Korrektur der Rallye ist. Per Montagabend hat der Kurs dadurch in etwa die Hälfte der Rallye zurückgenommen, was hieße:

Noch könnte das ein normaler, wenngleich scharfer Rücksetzer sein … vorausgesetzt, das bullische Lager würde den aktuellen Kurslevel als gute Basis ansehen, um erneut zuzugreifen. Bis zum Beweis des Gegenteils wäre das ein greifbares Szenario. Aber allzu groß wäre der Weg nicht, um das bullische Setup in ein bärisches zu verwandeln. Wir sehen das im Chart:

Aktuell hat der Hermès-Kurs in einen Supportbereich, bestehend aus 20-Tage- und 200-Tage-Linie, zurückgesetzt. Der könnte auch noch ein Stück unterboten werden, um das Aufwärts-Gap, das die Aktie im Zuge der China-Jubel-Rallye am 26. September zwischen 2.032 und 2.107 Euro produziert hat, zu schließen. Aber in dem Moment, in dem Hermès unter 2.032 Euro schließt und nicht sofort wieder dynamisch anzieht, besteht eine greifbare Gefahr, dass diese China-Phantasie endgültig dahin wäre. Spätestens dann könnte das bärische Lager mit dem Ziel, aus der Ernüchterung Kapital zu schlagen und den Supportbereich 1.888/1.900 Euro zu durchschlagen, zurückkommen. Behalten Sie dieses Gap von Ende September also unbedingt im Auge!

Hermès ist der Branchenprimus der Luxusgüterindustrie. Andere in der Branche haben längst Umsatz- und Margenprobleme, Hermès aber präsentierte im 1. Halbjahr tadellose Zahlen. Die Aktie drehte zudem im August da, wo es darauf ankam, nach oben – doch jetzt bricht sie weg.

Hermès sticht schon seit 2021 positiv heraus. Als erster der großen Luxusgüterkonzerne drehte Kering 2021 nach unten. 2023 sahen LVMH und die Schweizer Richemont ihre Rekordhochs und begannen abzurutschen. Hermès hingegen erreichte im März 2024 mit 2.436 Euro ein neues Allzeithoch. Einfach, weil das Wachstum hier noch passt. Der Haken: Die Fokussierung auf den Besten der Branche führte, so sinnvoll das im Prinzip auch ist, hier dazu, dass die Aktie viel zu teuer bewertet war … und selbst jetzt noch ist.

Auf Basis der durchschnittlichen 2024er Analysten-Gewinnerwartung liegt das Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) bei Hermès derzeit, trotz des wieder großen Abstands zum Rekordhoch, bei 50. Die KGVs von LVMH, Richemont und Kering bewegen sich derweil zwischen 18 und 34. Das ist dünnes Eis, das zwar so lange nicht bricht, wie man mehrheitlich davon ausgeht, dass Hermès als einziger in diesem Kreis weiter solides Gewinnwachstum zeigt. Aber wenn sich das ändert, hätte die Aktie immensen Spielraum nach unten.

Das ist aber nicht einmal das für den Gesamtmarkt bedeutsame Problem, auch, wenn Hermès im Euro Stoxx 50 sowie im Heimatindex CAC 40 alles andere als ein Leichtgewicht ist. Was erfahrene Investoren beunruhigen dürfte, ist die charttechnische Ausgangslage ebenso wie der Zeitpunkt, an dem die Aktie auf einmal begann, wie ein Stein zu fallen.

Expertenmeinung: Hermès hatte die im Herbst 2022 etablierte Aufwärtstrendlinie Anfang August kurzzeitig gebrochen, kehrte aber umgehend wieder in diesen Trend zurück und verwandelte den Ausbruch nach unten dadurch in eine Bärenfalle. Schnell gelang es, die kurzfristige Abwärtstrendlinie und die 200-Tage-Linie zu überwinden und die Korrektur so zu beenden. Ende August fuhr sich die Aktie zwar unter der Widerstandszone 2.226/2.248 Euro kurzfristig fest, aber das hätte allemal nur ein Atemholen vor dem Ausbruch in Richtung des bisherigen Rekordhochs sein können. Es kam ganz und gar anders: Hermès brach in der zweiten Hälfe der vergangenen Woche dramatisch ein. Weil?

Eben das ist der Punkt. Es gab keine wirklich relevanten Gründe dafür, nichts neues vom Unternehmen, keine massiv negativen Kursziele. Und nicht nur bei Hermès drehte die Tendenz, kaum dass der September begonnen hatte: Auch die anderen Luxus-Aktien kamen unter die Räder. Eine ganze Branche wird verkauft, ohne neue Nachrichten, aber kurz nach dem Start in einen neuen Börsenmonat: Das sieht aus, als hätten große Adressen wie z. B. Fonds ihre Branchenallokation angepasst und den Bereich Luxusgüter dabei gestrichen. Und das nicht, weil man hier hätte dicke Gewinne mitnehmen können, die anderen Aktien der Branche liefen ja klar schlechter als Hermès.

Man kann (und sollte m. E. auch) argwöhnen, dass die großen Adressen hier deswegen ausgestiegen sind, weil man dort sieht, dass jetzt auch die Mittelschicht anfängt, den Gürtel enger zu schnallen. Also Verbraucher, die durchaus in den Jahren zuvor Kunden bei Hermès & Co waren, weil man sich auch mal etwas Luxus gönnen wollte und konnte. Ohne diese Käufer kann sich die Lage hier deutlich eintrüben. Und wenn große Player ausgerechnet diese Branche und da auch den Branchenprimus mit verkaufen, ist das eine Warnung:

Aktienhausse und Realität laufen in zwei verschiedene Richtungen … und Druck auf die Luxusgüter-Aktien kann da leicht nur der Anfang sein. Hermès selbst ist jetzt binnen weniger Tage durch all die Chartmarken gerutscht, die die Aktie zuvor zurückerobert hatte. Aktuell klammert sie sich an das August-Tief bei 1.899 Euro … das halten könnte, aber ganz und gar nicht muss. Die Aktie müsste mindestens wieder über 2.131 Euro und damit über der 200-Tage-Linie schließen, bevor sie kurzfristig aus der Gefahrenzone wäre. Solange das nicht der Fall ist, gälte hier: don’t touch!