Settlement

Historisch gesehen bot die Abwicklungsfrist den Vertragsparteien Zeit, ihre Lieferverpflichtungen aus einer abgeschlossenen Transaktion zu erfüllen, die den Austausch von Bargeld gegen Wertpapiere darstellte. Während dieser Frist musste der Übertrag von Eigentumsrechten gegen die Zahlung des Kaufpreises erfolgen. Die Barmittel wurden überwiesen und Wertpapiere wurden physisch geliefert. Daher mussten Zahlung und Lieferung der Wertpapiere innerhalb von zwei Geschäftstagen abgeschlossen sein.

Obwohl Sie Eigentumsrechte beim Aktienkauf sofort erlangen, wird das offizielle Eigentum erst nach der Abwicklung, die zwei Tage später erfolgt, übertragen.

Heutzutage wird der Handel mit Wertpapieren, Devisen und Derivaten über zentrale Systeme zur Abwicklung, die sogenannten Clearingstellen, abgewickelt. Dabei tritt die Clearingstelle als zentrale Gegenpartei zwischen Käufer und Verkäufer auf. Damit wird für beide Seiten das Risiko von Zahlungs- oder Lieferausfällen minimiert. Die Transaktionen werden zwischen beiden Parteien verrechnet und durch das Clearing abgewickelt.

Aktien werden zentral bei den Clearing-Gesellschaften verwahrt. Bei einer Transaktion werden lediglich Forderungen und Verbindlichkeiten saldiert und die Aktie auf den neuen Inhaber umgeschrieben. Eine tatsächliche Lieferung der Aktie von Verkäufer an Käufer findet somit gar nicht statt. In Deutschland ist dafür die Clearingstelle Clearstream Banking AG zuständig, die zur Deutsche Börse Group gehört.

Das Ausführen einer Transaktion mag sich wie ein sofortiger Prozess anfühlen. Tatsächlich gibt es jedoch zwei wichtige Begriffe, die Sie bei jedem Handel kennen und verstehen sollten – und eines davon steht vor einer wichtigen Änderung.

Das Abwicklungsdatum ist der Zeitpunkt, an dem die Zahlung für Käufe fällig ist, die verkauften Wertpapiere geliefert werden müssen und der Transferagent des Wertpapiers den neuen Aktionär verifiziert und den früheren entfernt hat.

Wenn Sie Wertpapiere kaufen oder verkaufen, bezieht sich die Abwicklung auf die offizielle Übertragung der Wertpapiere auf das Konto des Käufers und des Geldes auf das Konto des Verkäufers.

Die Abwicklung von Transaktionen erfolgt innerhalb bestimmter Fristen, die je nach Art des Finanzprodukts variieren. So haben beispielsweise Aktien (außer US-amerikanische, kanadische und mexikanische Aktien), börsengehandelte Fonds und Optionsscheine in der Regel eine Abwicklungsfrist von zwei Geschäftstagen (T+2), während US-amerikanische, kanadische und mexikanische Aktien sowie Optionen und Futures-Kontrakte innerhalb eines Geschäftstages (T+1) abgewickelt werden. Es ist wichtig zu beachten, dass die Abwicklung durch Feiertage beeinflusst werden kann, was dazu führt, dass Transaktionen in bestimmten Währungen später abgewickelt werden. Fällt der Abwicklungstag auf einen Feiertag, wird die Abwicklung auf den nächsten Geschäftstag verschoben.

Einen umfassenden Überblick über die gängigsten Abwicklungsfristen finden Sie in der folgenden Tabelle:

Beim Handel von Aktien in Fremdwährungen ist die Abwicklungsfrist von großer Bedeutung. Um Aktien in einer Währung zu kaufen, die Sie noch nicht in Ihrem Depot haben, müssen Sie zunächst einen Währungstausch in diese Währung vornehmen. Üblicherweise sind die Abwicklungsfristen für den Kauf von Aktien und den Währungstausch identisch, sodass der Aktienkauf unmittelbar nach der Währungsumwandlung möglich ist.

Eine Ausnahme besteht für US-amerikanische, kanadische und mexikanische Aktien. Da hier eine Abwicklungsfrist von einem Geschäftstag (T+1) gilt, müssen Sie den erforderlichen Währungstausch einen Tag vor dem Kauf der Aktien durchführen. So stellen Sie sicher, der Währungstausch (T+2) und der Aktienkauf (T+1) am gleichen Tag abgewicklet werden.

Besonders bei einem Bar-Depot ist es wichtig, die Abwicklungsfristen im Auge zu behalten. So müssen beispielsweise Ihre Transaktionen in einem Produkt vollständig abgewickelt sein, bevor Sie dasselbe Produkt wieder handeln. Dadurch vermeiden Sie, dass sich die Abwicklungsfristen überschneiden.

Angenommen, Sie verkaufen am Montag Aktien. Der Erlös aus diesem Verkauf wird am Mittwoch abgewickelt. Wenn Sie diesen Erlös sofort weiter investieren möchten, ist dieser zum Zeitpunkt der neuen Transaktion (am Montag) noch nicht abgewickelt. Ihr Aktienkauf wird jedoch ebenfalls am Mittwoch abgewickelt, also zeitgleich mit der Abrechnung des Aktienverkaufs, den Sie ganz am Anfang getätigt haben. Am Ende entstehen keine Zinskosten, vorausgesetzt, der abgerechnete Bargeldsaldo in dieser Währung ist am Mittwoch positiv.

Dieses Beispiel zeigt auch, ob Zinsen anfallen, wenn Sie die Mittel aus einem Verkaufsgeschäft sofort wieder investieren, vorausgesetzt, das neue Finanzinstrument hat dieselbe Abwicklungsfrist.

Bitte beachten Sie: Habenzinsen werden erst nach der vollständigen Abrechnung Ihrer Transaktionen gutgeschrieben. Dies gilt auch für Bar-Depots.

Optionen haben in der Regel eine Abwicklungsfrist von einem Geschäftstag. Im Gegensatz zu Aktien können Optionen nicht sofort nach einem Währungstausch gehandelt werden. In diesem Fall müssten Sie einen Werktag warten, bis Sie eine Order übermitteln können.

Wenn eine Option ohne vorhandenes Währungsguthaben in der entsprechenden Währung gehandelt wird, wird der Betrag in dieser Währung für einen Handelstag geliehen. Bitte beachten Sie hierbei die anfallenden Sollzinsen.

Futures-Kontrakte werden am nächsten Handelstag (T+1) abgewickelt. Daher sind Sie beim Kauf eines Futures-Kontrakts verpflichtet, die Zahlung bis zum nächsten Bankarbeitstag zu leisten. Ebenso muss die Gegenpartei den zugrunde liegenden Basiswert bis zum nächsten Geschäftstag liefern.

Futures besitzen ein Fälligkeitsdatum, an dem sie abgerechnet werden. Je nach Kontrakt kommt es dabei zu einem Barausgleich oder zu einer physischen Lieferung. Physische Lieferung bedeutet, dass der zugrunde liegende Basiswert im vorgegebenen Umfang physisch vom Verkäufer zum Käufer geliefert wird. Aufgrund der Qualitätsunterschiede des zu liefernden Produktes (z.B. bei Rohstoffen wie Gold oder Weizen) bestimmt die Verkäuferseite die Qualität bzw. die zu liefernde Ware. Bitte beachten Sie, dass über LYNX in der Regel keine physische Lieferung gestattet ist. Um Abwicklungsansprüche zu vermeiden, ist es zwingend erforderlich, Ihre Futures-Positionen vor dem Verfallstermin zu schließen.

Für weitere Informationen über die Close-Out Policy von Futures besuchen Sie bitte die Webseite unseres Kooperationspartners: Futures Close Out | Interactive Brokers Ireland

In der Tabelle auf dieser Seite finden Sie eine Übersicht zu First Notice Date und First Position Date für die einzelnen Futures. Sie müssen Ihre Futures-Position zwei Tage vor dem Cutoff Date schließen.